SENTIMENT by Tradenews - Τρι Σεπ 02, 2008 1:53 am

Τα CDS είναι ιδιωτικές συμβάσεις μεταξύ δύο μερών πάνω σ' ένα «στοίχημα» για την πτώχευση, αθέτηση υποχρέωσης ή αναδιάρθρωση του χρέους ενός εκδότη. Πρόκειται για ένα είδος ασφαλιστηρίου συμβολαίου για τα δάνεια. Αν η πιστολήπτρια εταιρεία δεν μπορέσει να κάνει κανονικά τις πληρωμές της, η πιστώτρια τράπεζα θα χάσει χρήματα από το δάνειο, αλλά θα κερδίσει από το CDS. Αν δεν έχει προβλήματα, τότε η τράπεζα θα πρέπει να αποζημιώσει το τρίτο μέρος μειώνοντας τα κέρδη που θα έχει από το δάνειο. ----- Τα CDO είναι μια «δεξαμενή» από δανειακές συμβάσεις που μεταβιβάζονται σε μια νομική οντότητα ειδικού σκοπού (special purpose entity - SPE), η οποία στη συνέχεια εκδίδει τίτλους με διαφορετική προτεραιότητα αποζημίωσης σε περίπτωση δυσκολίας τήρησης των υποχρεώσεων. -----

Κατά συνέπεια αυτοί οι τίτλοι έχουν διαφορετική πιστωτική ποιότητα.

Έχουν καταγραφεί περιπτώσεις όπου συνέφερε τους κατόχους των υποχρεώσεων μιας εταιρείας (Τράπεζες) να την κλείσουν αντί να τη βοηθήσουν να ορθοποδήσει γιατί είχαν λάβει θέσεις ανοικτών πωλήσεων, που σημαίνει ότι θα κέρδιζαν περισσότερα από την καταστροφή της εταιρείας.*

Όπως αντιλαμβάνεστε, μέσω αυτών των επενδυτικών εργαλείων, μια τράπεζα δανείζει "εσκεμμένα" ένα χ ποσό στην Delta Airlines ή την Nortwest (αεροπορικές που πτώχευσαν το 2005), εταιρείες δηλ. με προβλήματα επιβίωσης και ύστερα αγοράζει μανιωδώς CDS της εταιρείας. Η τράπεζα πιστεύει (και γνωρίζει) ότι η εταιρεία δεν είναι βιώσιμη. Αποκτά μια καθαρή εσωτερική πληροφόρηση. Την χρηματοδοτεί με "μη βιώσιμα" για την εταιρεία δάνεια. Η είδηση μειώνει κατά πολύ αμέσως, τα CDS της εταιρείας. Πχ τα δάνεια της εταιρείας ασφαλίζονται με ποσό Χ. Αμέσως μετά την είδηση, κοστίζουν 1/2 Χ. Η εταιρεία δημιουργεί "ελπίδες"... Η τράπεζα αγοράζει. Μετά από λίγο καιρό η εταιρεία αρχίζει να αντιμετωπίζει τεράστιες δυσκολίες και τελικά πτωχεύει. Τα CDS κοστίζουν πια 5χ...
Η τράπεζα έχει αγοράσει CDS για ένα δάνειο που έδωσε εν γνώσει της σε μια υπερχρεωμένη προβληματική εταιρεία, το ασφάλισε για χ και το εξαργύρωσε για 5χ.
Πλέον δεν την νοιάζει η τύχη του δανείου. Αισχροκέρδησε πολλαπλάσια.

Τα Swaps όμως δημιουργήθηκαν για να προστατέψουν το σύστημα, να ασφαλίσουν τους κινδύνους. Όχι για κερδοσκοπία.

Μόνο οι δέκα μεγαλύτερες αμερικανικές τράπεζες των ΗΠΑ έχουν τοποθετημένα 600 δισ. δολάρια.

Όλα τούτα, για να αναφέρω το εξής:

Σύμφωνα με έκθεση της UNICREDIT, η οποία αποτιμά το risk ratio με βάση τα Credit Default Swaps που αφορούν την Αμερικάνικη Αυτοκινητοβιομηχανία, υπάρχει 95% πιθανότητα μία ΤΟΥΛΑΧΙΣΤΟΝ από τις 3 μεγαλύτερες εταιρείες του κλάδου, την General Motors, την Chrysler και την Ford, να ΠΤΩΧΕΥΣΕΙ .

Oι κάτοχοι των SWAPS των εταιρειών αυτών, όμως, θα έχουν κέρδος ακόμα και αν καταρρεύσουν οι 2 από τις 3!

Ήδη η GM, εταιρεία - σύμβολο των ΗΠΑ και μεγαλύτερη του κόσμου, ανακοίνωσε τις μεγαλύτερες ζημίες της 100χρονης ιστορίας της. Στην εταιρεία "δίνεται" 84% πιθανότητα πτώχευσης...

Αυτά τα νέα...

Καλό βράδυ

Πηγές:

* http://www.ekathimerini.gr/4Dcgi/4Dcgi/_w_articles_civ_12_02/02/2008_257828 2.2.2008
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=ayfSpNRKzq_g&refer=home

το γράφημα από http://globaleconomicanalysis.blogspot.com/2008/08/default-risk-on-gm-ford-chrysler-hits.html - κοιτάξτε άνοδο το τελευταίο εξάμηνο...

κάντε κλικ για μεγέθυνση εικόνας